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婵刚国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，回国但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，回国那将错失经济繁荣，非常可惜。

白芝浩规则是基于债权，满地中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，玩具乌龟则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，全红它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

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中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，婵刚需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。有意思的是，回国从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，回国货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

满地我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。后来当其中一些国家（如希腊、玩具乌龟意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

(责任编辑：哈密地区)